[中宏网]王晋斌：现代金融体系建设赋能新质生产力：从两会精神看金融服务实体经济的路径创新
发布时间：2026-03-20在2026年全国两会胜利闭幕，学习贯彻两会精神之际，聚焦“宏图新启 新质未来——中宏观察家共话两会精神与‘十五五’高质量发展路径”主题，中宏论坛第七十一场研讨会于13日下午在中国人民大学圆满召开。本次论坛由中宏网与加拿大28论坛-幸运28论坛 联合主办。中国人民大学经济学院教授王晋斌应邀出席论坛并作了主题发言。
以下是王晋斌的发言：
一、现代金融体系建设与新质生产力的功能定位
从功能定位来看，现代金融体系通过信用创造、风险管理、价格发现等核心机制，为实体经济的要素整合与价值转化提供系统性支撑。现代金融体系已经超越了传统银行信贷的单一模式，演变为一个包含科技金融、绿色金融、普惠金融以及经过金融科技改造升级后的复合金融生态系统，为实体经济特别是新质生产力的发展提供动力，这一过程被定义为“金融赋能”。现代金融体系赋能新质生产力的能力，标志着现代金融体系的功能定位正从服务传统增长模式，向主动引领和催化创新驱动的增长范式转型，助力数字化、智能化、绿色化等新质要素重构生产函数，实现全要素生产率的跃升。
二、现代金融体系与新质生产力的互动机制
现代金融体系赋能新质生产力，从供需双面发力，最终形成“科技－产业－金融”的良性循环。
（一）需求侧：新质生产力发展内在催生出对现代金融体系的革新性需求
科技创新活动，尤其是处于早期和成长期的科技项目，其融资需求具有高不确定性、长周期和缺乏传统抵押物的特点。这种需求倒逼金融体系必须优化其产品供给与服务模式，匹配市场需求。
（二）供给侧：现代金融体系发挥其核心功能主动赋能新质生产力
一是资金支持创造资源配置新机制。现代金融体系通过构建多层次、差异化的融资网络（如科创板、创业板及各类债权工具），将社会资本精准配置到最具创新活力的领域。资本市场注册制改革、再融资优化等措施，着力破解金融资源与科技创新之间的期限与风险错配问题。资源配置逻辑从传统的“地产－基建－金融”循环，转向“科技－产业－金融”的新循环。
二是风险管理共担促进“耐心资本”培育机制。针对新质生产力的高风险特征，现代金融体系发展出由政府引导基金、政策性风险补偿、科技保险和差异化监管构成的风险共担与管理体系。典型的是“耐心资本”培育，通过调整考核导向、延长基金存续期等方式，引导资本投向“投早、投小、投长期、投硬科技”，为创新提供关键试错空间。
三是数字技术发展提升信息效率扩散机制。信息不对称阻碍金融资源流向创新主体。数字技术（如大数据、人工智能、区块链）的应用，通过构建动态信用画像、实现“政产融”数据共享，显著提升了风险识别精度与金融服务效率，缓解了轻资产科技企业的融资约束。
（三）双向协同：催化出“科技－产业－金融”良性循环
科技创新孕育新兴产业和未来产业，产业需求引导金融创新，高效的金融支持又反哺科技创新与产业升级。比如，绿色金融通过标准制定、碳市场激励等工具引导资源向低碳产业倾斜。供需协同进一步放大了对新质生产力的赋能效应，现代金融体系是新质生产力的“输血者”，也是其成长生态的“构建者”和“催化者”。
三、构建多层次融资网络与资金支持体系
构建能够覆盖企业从技术研发、成果转化到规模化扩张全过程的多层次融资网络，是现代金融体系赋能新质生产力的关键核心机制。多层次融资网络将通过直接融资、间接融资与创新金融工具的协同，精准匹配不同发展阶段、不同风险收益特征的创新主体的资金需求，系统性破解融资约束难题。
（一）直接融资主渠道：资本市场分层与精准融资
直接股权融资市场，特别是多层次资本市场，已成为新质生产力企业，尤其是硬科技企业的核心融资渠道。沪深北三大交易所通过差异化定位，形成了覆盖不同规模与成长阶段科技企业的上市融资梯队，实现了资本对创新领域的“精准融资”。科创板自2019年6月开板以来，持续推动制度创新与产业升级，如今已成为“硬科技”企业聚集地，上市公司已突破600家，总市值超10万亿元，涵盖新一代信息技术、生物医药、高端装备、新能源等战略新兴领域，其中64%公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录。创业板则主要服务成长型创新创业企业。2026年2月，沪深北三家交易所同步推出一揽子再融资优化举措，突出扶优、扶科、限劣导向，为优质科技企业开辟了常态化的再融资绿色通道，有助于形成“上市融资－研发投入－产业升级－再融资”的良性循环。
债券市场也在积极探索服务新质生产力的路径。创新性地推出“科创债”，为商业银行支持科技创新开辟了新的低成本资金来源，使债务融资更精准有效地传导至科技研发与产业化项目。
（二）间接融资体系创新：“技术流”的信用重构
面对新质生产力企业“轻资产、重智力”的特征，传统以财务报表和抵押物为核心的银行信贷模式难以适用。商业银行体系正在进行一场深刻的信用评价范式变革，从依赖历史“资金流”转向评估未来“技术流”和未来的“成长流”。多家银行突破传统“三张表”的局限，引入“科创评价”第四张表。比如，恒丰银行构建了“业绩流、技术流、信息流”三流合一的综合评价体系；兴业银行则推出了“技术流”授信评价模型，将企业的知识产权数量、质量、研发团队实力、产学研合作深度等创新要素进行量化评分，并转化为授信额度。这种信用评估模式创新使得企业的“软实力”得以转化为融资的“抵押物”，有利于针对性解决科技型中小企业缺乏合格抵押物的痛点。
（三）政策性金融工具的精准与协同
政策性金融工具在引导社会资本、降低融资成本方面也发挥着关键作用。2025年推出的5000亿元新型政策性金融工具，全部用于补充项目资本金，并重点投向了人工智能等新质生产力核心领域。
总体上，现代金融体系建设赋能新质生产力是全方位的。多层次的股权市场和债务市场都在积极探索赋能新质生产力的融资办法。一方面对只有股权融资适合企业创新的传统观点提出了挑战，另一方面也揭示了金融体系建设赋能新质生产力可以是结构平衡的金融体系。与市场主导的英美金融体系和中介（银行）主导的德日金融体系不同，中国特色现代金融体系通过赋能新质生产力，将形成市场和中介逐步平衡的现代金融体系，发挥出两种体系的优点，创造出更高的资源配置效率。
